在交错的暗流与不确定的浪潮中前行
2025 年 5 月，我们看到市场夹在乐观与不确定之间，承受着相互矛盾的宏观经济暗流的压力。
全球情绪普遍乐观，认为人工智能——尤其是生成式人工智能与自动化——将提升生产力、降低成本并弥补劳动力短缺。国际货币基金组织与经合组织都指出，人工智能是一股长期的经济顺风，尽管各行业与各国受惠的程度可能并不均衡。在股票市场，尽管大盘气氛审慎，与人工智能相关的板块（半导体、云端、机器人）仍持续吸引强劲的投资者兴趣。
尽管市场对人工智能带动的生产力提升以及供应链态势改善抱持乐观，但发达市场通胀居高不下、加上央行口风审慎，仍令投资者情绪受压。
与此同时，全球贸易紧张局势与放缓的增长预测正让投资者步步为营。
SqSave 投资表现
即便如此，SqSave 的投资组合依然稳守航道——在同业跌跌撞撞之际保持稳健。
截至 2025 年 5 月 31 日的 2025 年年初至今回报
尽管回报温和，SqSave 相对大多数主要同业仍展现出竞争优势，在风险较高的风险管理型投资组合中尤其明显：
- 增长型 Growth（60/40）与平衡型 Balanced（40/60）投资组合紧追甚至跑赢顶尖竞争对手的同类组合，表现优于那些因股票回撤过大或配置过度防守的经理。
- 在极进取型 Very Aggressive 类别中，SqSave（-0.6%）与竞争对手 1 打成平手，并跑赢其他录得深达 -3.0% 亏损的对手。
- 保守型 Conservative（20/80）投资组合年初至今为 –1.3%，但这必须放在脉络里看。在 2024 年录得 +14.7% 的强劲回报之后，稍作降温本在意料之中——尤其 2025 年带来了新一轮市场逆风，包括通胀忧虑重燃（由特朗普的全球关税浪潮引发）、利率前景不明，以及债市波动。
- 在这样的环境下，保守型 Conservative（20/80）投资组合的审慎布局正在做它被设计来做的事：在动荡时期保住本金、管理下行风险。短期的乏力反映的是利率对固定收益资产造成的暂时压力，而非结构性弱点。
这些成绩展现了人工智能算法的防守型再平衡及其风险调整后的姿态，反映出在过山车般的市场里，我们刻意把保本置于表现之上。
在这样的环境中，SqSave 投资组合交出了年初至今相对稳定的表现，以纪律穿越了这场动荡。
5 月是 SqSave 投资组合一个有意义的转折点，所有策略都从 4 月更广泛的市场波动中明显反弹。
平衡型 Balanced 投资组合从 4 月的年初至今 –0.8% 回升至打平的 0.0%，而增长型 Growth 投资组合则从 –1.4% 同样爬升至年初至今 0.0%——整整改善了 1.4%。
就连进取型 Aggressive 与极进取型 Very Aggressive 投资组合也强势翻身，分别改善了 2.4% 与 2.8%。这种月对月的大幅回升，说明 SqSave 的人工智能模型已高效而有效地布好局，能在不过度冒险的前提下搭上市场反弹的顺风车。
保守型 Conservative 投资组合年初至今稳守 –1.3%，表现一贯——以极小的波动吸收了利率带来的逆风。在宏观信号不断转向、投资者情绪审慎的市场里，这样的稳定性弥足珍贵。
综合来看，这些成绩再次印证：SqSave 的投资组合不只能扛住动荡，更能跨风险层级动态调整，在市场复苏时捕捉上行，在市场回落时压低下行。
经济快照
- 增长将放缓——经合组织把2025 年全球增长预测下调至 2.9%，为疫情以来最弱；在关税不断升级下，美国 GDP 预计放缓至 1.5%。
- 通胀依然黏着——美国 5 月消费物价指数按年维持在 2.3%，与 4 月持平。
- 欧洲减息——欧洲央行自 2019 年以来首次把利率下调至 2%，预示后续仍有温和宽松；欧元区正在转强。
- 美联储保持审慎——预期中的减息推迟至 2025 年底或更晚。
- 贸易紧张重现——美国主导的关税与政策转向令投资意欲降温，贸易壁垒继续打击企业信心与投资流动。
展望
在关税紧张持续、各国央行政策分歧的背景下，全球增长依然疲弱。然而，SqSave 的投资组合持续展现有纪律、具风险意识、全天候的管理——在不确定中交出稳健的表现。
随着宏观风向转变，我们由人工智能驱动的引擎已整装待发，并作出战术调整以兼顾韧性与机遇——一旦经济信号更为明朗，随时可以PIVOT。
在不确定中保持信心——这正是人工智能驱动投资的力量。
此致
SqSave 投资团队
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注：
1. 上文列出的 SqSave 参考投资组合回报，均已包含 ETF 开支比率，并已扣除 SqSave 管理费。SqSave 运用人工智能，为每一位投资者设计并管理分散的投资组合。由于 SqSave 并非投资基金，因此没有单一的回报指标。相反，每位 SqSave 投资者都有属于自己的投资表现，因为每位投资者都由我们的 SqSave 人工智能单独管理。由于投资者可随时提取或加码，投资回报会受个人决定影响。因此，SqSave 以参考投资组合来衡量投资表现——这些是持续受管理的真实组合，期间不受任何提取或加码的干扰。
2. 上文列出的同业表现数字仅为估算值。
