3月份市场基调出现明显转变。在年初相对平稳的开局之后，全球市场普遍回调：投资者重新定价增长预期、重新评估利率走向，并对再度升温的地缘政治不确定性作出反应。各区域的风险资产同步调整，相关性上升，导致股票与部分固定收益资产同时下跌。
在此环境下，多元化投资组合的短期表现承压。SqSave 投资组合亦未能免于此次回撤。不过，我们的持仓部署始终与投资理念保持一致：系统化管理风险、避免反应式决策，并着眼于完整投资周期而非单一月份的结果。
SqSave 投资表现
3月份大多数资产类别录得负回报，股票敞口越高，回撤越大。
最近 1 个月回报 - 2026年3月
主要观察：
回撤范围广泛，反映的是全市场的避险行为，而非个别资产的疲弱。
股票敞口较高者跌幅更大，这在市场承压期间属预期之内。
短期内相对同业的表现落后，反映了我们更为多元化的持仓，其中包括与股票同步回调的资产敞口。
必须认识到，这类阶段是投资过程中的正常组成部分。试图规避所有回撤，通常会错过随后的反弹。SqSave 的方法始终聚焦于管理风险，同时在整个周期中保持投资。
超越单月视角：3年表现
尽管3月充满挑战，但以完整投资周期评估表现，才能提供更有意义的视角。
SqSave 参考投资组合：3年表现（2023年3月31日 - 2026年3月31日）
*CY 指日历年
这说明了什么：
在完整的三年周期内，所有投资组合均录得强劲的两位数年化回报。
平衡型 Balanced 投资组合表现领先，显示多元化配置在不同市场环境下的有效性。
即使期间出现阶段性回撤，长期成果依然稳健且一致。
这印证了一项核心原则：短期波动是换取长期回报所付出的代价。
投资环境
造成3月市场调整的因素有多项：
地缘政治 – 伊朗冲突：
伊朗冲突升级成为市场波动的主要推手。作为全球能源关键咽喉的霍尔木兹海峡一带出现运输受阻，引发市场对石油供应的忧虑，并推动能源价格大幅上涨。
在供应风险与军事事态的影响下，油价飙升至每桶 US$100 以上，加深通货膨胀忧虑，并拖累全球市场。
能源与通胀冲击：
- 这场冲突实际上重新带来了由能源驱动的通胀风险，油价上涨透过各经济体传导至更广泛的成本。这使美国及其他全球央行的货币政策更为复杂，并加深了对增长的忧虑；因为战前通胀趋缓的迹象，如今已因能源及其他关键商品（包括对全球粮食生产至关重要的化肥）的供应链压力而逆转。
利率：
由于通胀风险持续（部分源于能源价格可能长期高企），货币政策转向“利率更高、维持更久”的前景，市场因此下调了对降息的预期。
增长忧虑：
能源成本上升与地缘政治不确定性拖累全球增长预期，能源进口地区尤为明显。
股票与风险情绪：
偏高的估值叠加地缘政治不确定性，引发普遍的获利回吐，导致股票市场全面下跌。
相关性转变：
股票与债券同步走弱，通胀与利率压力削弱了传统多元化的效果。
这类环境往往波动较大，但随着估值重置，也为未来的机会奠定基础。
展望
像3月这样的阶段，是投资周期中自然且必要的一环。虽然过程并不好受，但它在推动市场再平衡、并为有纪律的投资者创造机会方面，发挥着关键作用。
SqSave 由人工智能驱动的方法将持续：
监测不断变化的风险信号
动态调整资产配置
维持跨资产类别的多元化
我们的重点并非对短期市场波动作出反应，而是为投资组合的复苏与长期增长作好部署。
历史一再显示，市场终会随时间复苏。把握这一复苏的关键，不在于择时进出市场，而在于以有纪律的策略持续投资。
此致，
SqSave 投资团队
免责声明
以下法律及监管声明以英文版本为准。
The contents herein are intended for informational purposes only and do not constitute an offer to sell or the solicitation of any offer to buy or sell any securities to any person in any jurisdiction. No reliance should be placed on the information or opinions herein or accuracy or completeness, for any purpose whatsoever. No representation, warranty or undertaking, express or implied, is given as to the information or opinions herein or accuracy or completeness, and no liability is accepted as to the foregoing. Past performance is not necessarily indicative of future results. All investments carry risk and all investment decisions of an individual remain the responsibility of that individual. All investors are advised to fully understand all risks associated with any kind of investing they choose to do. Hypothetical or simulated performance is not indicative of future results. Unless specifically noted otherwise, all return examples provided in our websites and publications are based on hypothetical or simulated investing. We make no representations or warranties that any investor will, or is likely to, achieve profits similar to those shown, because hypothetical or simulated performance is not necessarily indicative of future results.
附注：
1. 投资组合回报已计入 ETF 开支比率，并已扣除 SqSave 管理费。SqSave 运用人工智能为每位投资者设计并管理多元化投资组合。由于 SqSave 并非投资基金，因此没有单一的回报衡量标准。每位 SqSave 投资者都有各自的投资表现，因为每位投资者均由 SqSave 人工智能分别管理。由于投资者可随时提取或增额投资，投资回报会受个别投资者的决定影响。因此，SqSave 采用参考投资组合来衡量投资表现——这些是持续管理的实际投资组合，不受提取或增额操作的干扰。
2. 同业的表现数字为估算值。
