过去三年，SqSave 的平衡型 Balanced投资组合每承担一单位风险即取得 1.87 单位回报 — 在我们运行的所有风险等级中比率最高。以下说明为何这个数字比任何单月回报都更重要。
回报只是答案的一半
收到投资组合结单时，大多数人只看一行：回报。这很自然 — 它是最容易比较的数字。但单看回报，并不能说明这份回报是如何取得的。两个投资组合可以同样录得 10% 的收益：一个稳步上行，另一个一路大起大落。当市场令人不安时，只有其中一种是您能够坚持走下去的。
设想两位司机以相同时间走完同一条 400 公里的路线。一位全程稳定保持 100 公里/小时。另一位则在 160 公里/小时与突然急刹车之间反复切换。他们同时抵达 — 但您只会愿意坐上其中一辆车。投资也是如此：重要的不只是您最终到达哪里，还有这一路有多颠簸。
“有多颠簸”正是夏普比率所衡量的：每承担一单位波动率所取得的回报。数值越高，意味着在同样的颠簸程度下获得更多回报。与之并列的是最大回撤 — 由任一峰值跌至其后最低点的最深跌幅 — 它回答的是客户真正会揪心的问题：“如果我在最糟糕的时刻查看账户，情况能有多坏？”
3年成绩单
以下数据源自 SqSave 实际的每日资产净值历史 — 不是某个时点的快照，而是完整的交易记录 — 展示各风险等级过去三年在这两项指标上的表现。
| 参考投资组合风险等级1 | 年化回报 | 年化波动率 | 最大回撤 | 夏普比率 |
|---|---|---|---|---|
| 保守型 Conservative | 12.9% | 8.4% | -7.9% | 1.53 |
| 平衡型 Balanced | 16.7% | 9.0% | -8.8% | 1.87 |
| 增长型 Growth | 14.5% | 11.0% | -12.7% | 1.32 |
| 进取型 Aggressive | 16.6% | 10.7% | -12.7% | 1.55 |
| 极进取型 Very Aggressive | 16.7% | 11.6% | -13.7% | 1.44 |
| 截至2026年8月31日的3年年化数据，以每日资产净值计算。夏普比率假设无风险利率为 0%。 | ||||
平衡型表现突出 — 并非因为它承担的风险最低，而是因为它每单位波动率所带来的额外回报在所有风险等级中最高。更高的风险并不自动换来更多回报；这一等级正是 SqSave 的配置取得回报最有效率之处。
客户容易略过的数字：最大回撤
最大回撤是投资组合实际经历的、由峰值至谷底的最大跌幅 — 它回答的是“如果我必须在最糟糕的时刻提取资金会怎样？”这个问题。它随风险等级递增，符合预期，但数字本身的大小才是真正值得关注之处。
这一区间内真正的考验出现在2026年1月下旬至3月下旬，当时平衡型自前次峰值下跌 8.8%。它在触底后约五周内已完全收复失地并创出新高 — 相较于同等幅度的回调通常伴随的市场走势，这次下探更短、更浅。
三年间，每个风险等级均领先基准
以回报对回报衡量，同样这三年里，SqSave 的主动配置在每个风险等级上均领先于相同股债组合的静态基准。
在上述过去 3 年期间，SqSave 的主动配置回报在全部五个风险等级上均超过相同股债组合的静态基准回报 — 在平衡型等级中更高出一倍以上。
真正的考验：市场下跌时发生了什么
在全面上涨时，谁都可以表现亮眼。2026年7月是今年市场回落的一个月 — 这提供了一个清晰的窗口，用以观察相对于静态基准的下行表现。
7月，每个 SqSave 风险等级的跌幅均小于其对应基准 — 在考验投资组合的月份里亏损更小，而不只是在顺风的月份里涨得更多。
SqSave 与其他智能投顾的比较
以同样的方式衡量 — 过去 3 年累计回报，并按可比风险等级对应 — SqSave 在多数同业比较中领先，在未领先之处亦保持竞争力。
| 参考投资组合风险等级1 | SqSave | 同业 A | 同业 B | 同业 C |
|---|---|---|---|---|
| 保守型 Conservative | 43.9% | 18.8% | 19.9% | 21.1% |
| 平衡型 Balanced | 59.0% | 23.4% | 27.0% | 31.1% |
| 增长型 Growth | 50.2% | 28.6% | 37.8% | 41.7% |
| 进取型 Aggressive | 58.4% | 38.3% | — | 52.2% |
| 极进取型 Very Aggressive / 全股票 All-Equity | 58.8% | 46.6% | 49.3% | 63.1% |
| 所有数据均为截至2026年8月31日的过去 3 年累计回报。同业数据仅为回报数据 — 没有可用的同业资产净值历史来计算可比的夏普比率或最大回撤。 | ||||
在风险区间的最顶端，一家同业的全股票投资组合在绝对回报上超过了 SqSave。这在意料之中 — SqSave 的极进取型等级仍保留 10% 的固定收益缓冲，正是为了缓和7月那样的月份。在最进取的一端追逐最后几个百分点的回报，通常意味着放弃部分这样的缓冲。
要点
单月回报几乎说明不了什么。三年的回报、波动率与回撤 — 以及投资组合从最糟糕的月份中恢复的速度 — 则几乎说明了一切。这正是评判 SqSave 或任何长期投资组合时，不应只看最醒目的那个数字的理由。
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Past performance is not indicative of future results. SqSave 的数据以每日投资组合资产净值计算，期间为2023年8月31日至2026年8月31日，除另有说明外均为扣除标准费用后的数据，并可能在最终对账后作出调整。夏普比率假设年度无风险利率为 0%。基准与同业数据分别为可比权重的被动基准及第三方智能投顾投资组合的过去 3 年回报，取自各提供商公布的业绩数据；同业的波动率与回撤数据无法取得以供比较。This material is for general information only and does not constitute financial advice. Pivot Fintech Pte. Ltd. (SqSave.com) holds Capital Markets Services Licence 100806, regulated by the Monetary Authority of Singapore.
附注
1 SqSave 运用人工智能为每位投资者设计并管理多元化投资组合。由于 SqSave 并非投资基金，因此没有单一的回报衡量标准。相反，每位 SqSave 投资者都有各自的投资表现，因为每位投资者均由我们的 SqSave 人工智能单独管理。由于投资者可随时提取与追加资金，投资回报会受到投资者个人决策的影响。因此，SqSave 以参考投资组合来衡量投资表现——这些是持续管理的实际投资组合，不受提取或追加资金的干扰。
